摩根大通亚太区（除日本外）债券资本市场主管、董事总经理迈雅（Murli Maiya）近日表示，更多中国企业可发行高投资级别美元债，吸引专注于该级别债券的美国投资者。
高投资级别美元债的吸引力
如此市场定位与目前市场普遍将中国企业视为新兴市场国家发行人不同。迈雅称，高投资级别美元债的美国投资者持有着高达35万亿～40万亿美元资产，他们主要投资如苹果、谷歌、通用等高投资级别公司，也投资部分国际企业。
对于这些投资者来说，有大批资金需要进行配置，每年利息收入便多达千亿美元，其中75%用于再融资，10%～15%作为新资金寻找新投资标的。迈雅称，中国企业可通过在国际高投资级别发行人中寻找对标，以使高投资级别的美国投资者更易理解、认可公司的商业模式。
以腾讯为例，腾讯今年4月23日一鼓作气成功发行了25亿美元债，分别为5亿美元的3年期及20亿美元的5年期美元债，票面息率分别为2%和3.375%，相当于同期美国国债利率上浮115和165个基点，为腾讯的50亿美元全球中期票据计划开了一个好头。
腾讯2011年、2012年分别发行了6亿美元五年期优先票据， 而此次发行大幅加码，创下亚洲（除日本外）科技公司最大的美元债发行纪录。“情况一定是发生了变化。”迈雅称。
据介绍，这主要是因为该批债券将腾讯定位为苹果、谷歌同类的高科技公司。“对于这些投资者来说，腾讯美元债定价相当有吸引力。”他说。
腾讯25亿美元债获得穆迪“A3”和标准普尔“A-”评级，均为中国非国企发行债券的最高评级。另有市场消息显示，投资腾讯25亿美元债的美国投资者高达66%，其余19%和15%则来自亚洲和欧洲。
百度10亿美元债的发行也受到美国投资者追捧，美国证券交易委员会文件显示，百度5年期债券票面息率为2.75%，低于此前3.1%的指导发行价。
美元债市暂不接受二三线房企
迈雅称，中国企业已经成为亚太区（除日本外）美元债市场最重要的发行人。5年前中国发行人占比不到2%，但如今已高达40%～45%。去年亚太区（除日本 外）美元债发行总量为1400亿美元，中国企业发行570亿美元。今年至今该市场美元债发行达900亿美元，其中超过400亿是由中国企业发行。
其中，中石化、中石油、中海油三大国有油企便发行了105亿美元债，资源类企业是第一大美元债发行人，占比超过四成。房地产企业则是第二大中国发行人，去年占比超过25%。
然而，今年以来房地产行业呈下行态势，迈雅称美元债市场可能并不会像此前一样接受中国的二线和三线房地产开发商，今年至今房地产开发商美元债发行不足30亿美元。
但对于一线房企如万科、碧桂园、中海外来说，在资金充裕的当下发行美元债仍是锁定长期低融资成本的最好方式。
港交所公告显示，万科近日通过旗下子公司发行票息4.5%的4亿美元5年期债券，是其20亿美元中期票据计划的一部分。碧桂园（02007.HK）近期发行 的5.5亿美元五年期债券，息率为7.875%, 此外香港富豪李兆基以私募形式认购碧桂园2.5亿美元五年期债券，票面息率为7.5%。
市场消息称，中海外（00688.HK）更计划扩大此前已经发行的10亿美元债至15亿美元，已完成发行的两批债券分别为4.25%息率的5.5亿美元五年期债和5.95%息率的4.5亿美元十年期债。
迈雅称，尽管退出量化宽松已经开始，但由于欧美并未出现实质性的全面复苏，市场仍将保持流动性宽松的大环境。游戏规则的改变将是美联储加息之时，但目前人们 都只是在猜测时点，对于美元债发行人来说，更应抓住时机，锁定长期债务成本。“目前美元债发行非常火热，今年应能超过去年，至少达到1500亿美元的发行 量。”他说。
实际上，也有发行人通过提供浮动息率吸引投资者。今年4月，中石化发行了50亿美元债，分别包括30亿美元的3年期、5年期 和10年期的定息债券，以及规模共20亿美元的3年期及5年期浮息债券，是迄今为止中国企业在海外发行的最大规模美元债。市场消息称，该批债券吸引了 172.5亿美元资金认购。
迈雅称，引入浮息债券在中国企业发行人中相当少见，主要是因为大量投资者在加息环境不确定时提出该需求，相信浮息债将成为新的方向。中石化目前评级为穆迪Aa3和标普A＋，他认为中石化等中国油企应该和埃克森美孚等国际油企对标，以吸引更多美国投资者。
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