中国企业在海外矿业并购中再下一城。

　　五矿集团旗下上市公司、市值仅90亿港元的五矿资源4月14日宣布，将与另两家中资公司组成财团收购嘉能可旗下秘鲁Las Bambas铜矿项目全部权益，作价58.5亿美元，成为中国金属矿业史上迄今实施的最大的境外收购。也是继2008年中铝斥资143亿美元购买力拓12%股权之后，中国企业在海外矿业并购中最大的一笔。

　　邦巴斯项目位于秘鲁南部的Apurimac地区，是目前全球最大的在建铜矿项目，该项目未来5年可出产约45万吨铜精矿，开采寿命为18年，而完成该项项目之后，中国五矿有望成为中国最大的铜矿山生产企业和全球前十大铜矿山生产商之 一。

　　不过该交易还需要秘鲁政府、中国政府以及五矿资源股东大会的批准，顺利的话，可能在今年第三季度完成交割。而在此项收购中，五矿资源公司、国新国际和中信金属分别持股62.5%、22.5%和15%。此外，中方财团还需向嘉能可支付其从今年1月起至今在该项目中投入的额外约4亿美元的资本开支，其中国开行将作为委托牵头安排方，工行及中行也将参与银团投资。

　　收购价接近报价上限

　　去年9月，根据《华尔街日报》报道，五矿资源及江西铜业曾于去年9月中旬分别向嘉能可旗下秘鲁邦巴斯项目提交非限制性报价。

　　嘉能可称，2013年12月31日，LasBambas的总资产为44.2亿美元。由于该项目目前仍处于生产前阶段，截至2013年12月31日财政年度的亏损总额为2万美元。同时，嘉能可还称，截至3月开发成本已经达到4亿美元。预计在2015年下半年开始生产前还需要投入24亿美元。

　　而此前国际机构对邦巴斯项目估值不一，其中BMO Capital Markets估价为65亿美元，而LiberumCapitalLtd.为44亿美元。业内人士分析称，58.5亿美元的价格接近嘉能可方面的报价上限，虽然五矿财团还将承担铜矿今年迄今所有开发费用，不过仅60亿作价并不算吃亏，因当前的评估并未包含其他伴生矿的价值。

　　根据五矿资源公告，Las Bambas项目公司在矿区拥有多达41项采矿特许权，涵盖总面积达到3.5万公顷。五矿董事会表示，“收购如此具规模的采矿司法权区内的世界级资产的机遇是千载难逢”。

　　而去年加拿大First Quantum Minerals曾以48亿美元的价格收购Inmet旗下的Cobre Panama铜矿项目，该项目的铜矿石储量为300万吨，年产铜32万吨，资本开支则与Las Bambas相近，为64亿美元左右。

　　对海外铜矿开拓动作少

　　近年来，中国钢企纷纷到海外拿铁矿项目，但是作为世界上最大的铜进口国，近年来仅有五矿和中铝少数几家企业赴海外收购优质铜矿，而十几个规模以上的海外铜矿项目的开发进展并不理想。

　　随着近年铜价不断下滑，全球投资者对铜矿并购的热情也在不断降温。根据普华永道提供的数据，去年铜矿的并购交易金额占全部矿业并购成交的13%，而全球排名前二十的矿业并购交易中有四宗涉及铜矿，其中三宗金额较小。而Dealogic的数据显示，自2007年起中国企业海外铜矿并购交易共有41宗，涉及交易金额高达293亿美金。

　　根据数据统计，2003年国内铜产量大约在665万吨，产能在900万吨左右，而国内每年将至少有20万吨的铜矿需求缺口，因此尽可能多的在海外获得优质铜矿也成为促进海外并购的最大动力。

　　需要注意的是，目前中铝在秘鲁的铜矿特罗莫克铜矿虽然已拿到环评报告，但还是因为当地政府称其污染环境，按指示停工了一周。分析认为，五矿收购成功后，期开发过程中的人员安置、当地投资环境和政策制约等方面是否也将面临类似问题也需要考虑。

　　此外，今年3月初以后，市场对铜价预期看空，此后铜价大幅跳水，分析认为，由于国内铜价短期疲弱难改，未来项目建成后国内铜市是否好转，供应失衡问题是否消化，能否带来预期的收益，都还存在一定不确定性。

（责任编辑：lixuezhen）