众所周知，以色列已在全球很多领域里成为了技术创新的领先者。因此，以色列通常被视为最佳的创业与投资国度。当前，正在蓬勃发展的中国高科技企业对与互联网、生物科技、清洁技术及医疗保健等领域的以色列高科技公司合作表现出极大的兴趣。同样，以色列的企业对于与中国公司达成长远而广泛的合作也表现出热切的期待。

盈科律师事务所的以色列合伙人Eyal Khayat先生表示，中以两国都拥有厚重的历史积淀，并拥有崇尚美德、敬仰杰出、重视教育、不断进取等共同的价值观。同时，两国人民的友谊源远流长，一直保持着良好的民间往来。基于此，尽管两国文化有所差异，地理位置上也相距较远，但两个国家之间的合作注定将获得不断的发展和繁荣。

Eyal Khayat认为，虽然以色列的高科技领域前景广阔，但是两国之间的合作，不论是私人间还是企业间的，只有具备相当的效率和专业的态度，才能将由两个国家的文化及商业差异造成的影响减少到最小。

为了给那些正在考虑是否以及如何投资以色列高科技产业领域的中国机构和个人提供参考，Eyal Khayat梳理出了以色列创新企业以及投资行业的一些特点。

前沿科技的魅力

对于以色列高科技领域的发展状况，Eyal Khayat做了简要介绍：

首先，以色列的生命科学因其改革性、独创性和创新性而闻名。以色列约有900多家生命科学公司，并且以每年50～60家的速度在增加。以色列是全球人均拥有医药设备专利最多的国家，同时，在人均拥有生物药品专利方面排名全球第四。

以色列正在运营的生命科学公司中，有超过40%是近5年成立的，而1/3以上的生命科学创业公司已经实现盈利。很多跨国公司，比如J&J、Perrigo、GE Healthcare、Phillips Medical，已经与以色列的Teva、Given Imaging、Insightec、Medinol、Disc-o-tech、Brainstorm等本地公司开展合作，取得了多项革命性的、极具价值的医学突破和创新，共同站在了全球医学发展及市场营销的最前沿。另外，医疗器械也是以色列最为成功的商业投资领域之一。

其次，通讯和信息技术也是以色列的传统强势产业，经过60年民用及军用通讯技术的创新发展，现在以色列拥有数家全球知名的大型通讯企业和数百家小型通讯技术企业，还拥有1000多家通讯创业公司。全球120家知名通信技术公司的R&D中心，约有一半在以色列设有研发机构。

再有，以色列在农业科技和清洁技术方面也有出色表现。“从灌溉系统的革新到农作物新产品，如樱桃番茄等高质量的水果和蔬菜，以色列成为了全球先进农业的创新者以及有效利用水资源、土地资源和人力资源的榜样。”Eyal Khaya笑道。随着全球对环保农业重要性的认识不断增强，绿色水果行业得到了大力发展。另外，近年来以色列的许多水资源处理公司也因其创新性和技术有效性而逐步为外界所注意。

高新技术企业的强劲发展，吸引了众多外国投资者，包括Appel、Intel、Microsoft、Motorola、Google、Applied Materials、HP、Deutsche Telekom、Samsung等企业。这些外国投资者进入以色列，能够分享到独特的技术、高学历背景的劳动力、领先的R&D能力等优势。即使是在全球金融危机期间，大型跨国企业仍然考虑继续在以色列进行投资，许多跨国企业还不断地收购来自不同产业部门的以色列公司。

Eyal Khayat先生为记者罗列了一些近年来发生在以色列的著名并购/收购案例：Facebook以6000万美元收购专门从事脸部识别算法的Face.com；EMC以4.3亿美元收购闪存数列制造商XtremIO；Akamai以2.68亿美元收购网站及移动加速技术供应商Cotendo；DG FastChannel（DGIT）以5.17亿美元收购数字广告公司MediaMind Technologies；芯片制造商CSR以4.84亿美元收购多媒体及网络通信芯片解决方案供应商Zoran。

Eyal Khayat拥有20多年的创投、并购、收购方面的法律咨询服务经验，他通过对众多案例的对比分析，总结出了能被美国等发达国家的企业列为潜在收购目标的新兴企业的标准：这些目标企业通常都对某一产品或服务有独到的创新性见解；企业的创始团队成员一般有2～3人；创始人成功地为企业的产品或服务募集到发展阶段的资金；资金大多来自天使投资或创业投资基金。

有了资金、技术和团队的创新公司，在以色列开发新颖独到的产品或服务，经过2～7年的成长，公司发展到产品销售阶段。而在大多数情形中，这些公司已经发展到产品行销全球的阶段，或者是通过其他技术参数，使自身成为并购目标。在以色列，有些已被收购的公司甚至还未具备任何可衡量的、能显示公司价值的参数，收购方对公司价值的认定仅仅是基于“梦想”，公司的成功潜力仍不确定。

谈及多年从事创投相关工作的心得，Eyal Khayat表示：“对以色列公司投资和并购特点的阐述，源于我20多年来积累起的第一手经验。这些结论是从我参与以色列高科技项目，以及为以色列创业公司从种子期到IPO或并购的各个阶段的运作中得出的。”

投资需注重策略

“投资有风险，进入需谨慎。”Eyal Khayat认为，风险是投资者不可回避的话题，“我们听说过许多成功的故事，但是任何谨慎的投资者都必须注意到投资高科技公司过程中存在的风险。”

投资者如仅仅投资一两家公司，赔本的概率会非常大，因此谨慎的投资者更倾向于在多个不同的新型公司中投资，有一次成功就能对冲全部损失，以此降低风险。

Eyal Khayat说：“投资成功并不仅仅靠运气，参与风险投资的博弈也不是玩轮盘赌。有些人认为，应该有一些参数来评估一个勤奋谨慎的投资者该如何投资才能获得成功，但这类参数是不存在的。”

虽然投资有风险，但以色列的投资者还是对创投充满热情，乐此不疲。他们喜欢冒险的原因之一就在于他们通常不怕失败，也不以失败为耻，而是把这视为通往成功之路的必不可少的经历，认为失败最终能帮助他们走向成功，达到他们自己设立的目标。另外，“摸着石头过河”也是以色列企业家和投资者奉行的做事的通行方式。

“就我的经验来看，决定是否投资以及在哪儿投资的主要因素之一就是人，在高科技或相关领域中投资尤其如此。这里所说的人，指的是企业家的身份、背景、经历和个人素质。”Eyal Khayat认为，在以色列投资，规避风险的最根本途径是要选对人，“在很多情况下，在决定一家公司是否值得投资的问题上，人的因素是最重要的因素，它会成为投资成败的重要影响因素。”

评价一个企业家或者创业者是否值得被投资的因素涉及方方面面，并不是所有因素都能得到精确的评估、衡量或准确的预测。尽管很难评估、预测，但相通的道理是，任何新兴公司的创立者都必须是值得信任且具有正义感的人，这是所有投资者都不会忽视的重要品质。

在很多情况下，由于创业初期不可能做到完全准确预期市场走势变化、竞争压力等外因，新兴企业可能会遇到中途需要改变经营道路的情况，甚至需要更换成全新的业务模式。为了应对这种转变，一个好的领导团队尤显重要。这个团队要有活力，反应灵活，能够面对各种不可预见的事件，能够引导公司顺利经历改变，要能够与投资者、业务伙伴、实际客户及潜在客户进行沟通，在努力实现既定目标的同时，还能及时为企业设立新的目标并努力实现这些新目标。

Eyal Khayat接着补充道：“尽管我认为企业家的能力和信誉是新兴企业获得成功不可或缺的因素，但企业获得成功完全依靠人是明显不够的。”在考虑是否投资于某个企业时，谨慎的投资者还应该考虑下列重要因素：企业要开发的产品和服务的性质；公司发展这类产品的可能性（在很多情况下，投资者接触到投资机会时，企业可能还没有发展到形成清晰概念的阶段，此时，对可能性的准确判断就更为重要）；这类产品的发展潜力及市场规模；其它周边因素，如是否存在竞争，是否存在技术障碍等。

任何高科技新兴企业的发展都天然存在风险，而中小型投资者的资金相对有限，如果想要参与到“游戏”中来并提升自己赢得游戏的机率，成为成功故事的一部分，这部分人群就更应该分散其投资。投资的多样性可以通过多种方式来实现，其中之一就是以法律联合体的形式或其它形式加入到更大的投资者集团中。加入投资者集团的好处是，能够得到为集团内投资人提供服务的专业管理人士或实体的协助。

欢迎中国投资者

Eyal Khayat把近几年参与以色列高科技领域和其它领域新兴公司投资的投资人分为三类：

第一类主要是有经验的、精明的投资者，如风险投资基金，这些基金很多都出自美国的投资机构。为了参与到投资活动中，这些投资机构设立不同的风险投资基金，并从其投资人处募集到规模可观的资金。基金的创立者成为基金的活跃的一般合伙人（GP），而注资的投资者则为被动投资者，即有限责任合伙人（LP）。

第二类投资者是个人。这类投资者又可以细分为两个小类：一类是“天使投资人”，也就是其主营业务并不一定与风险投资相关的高净值个人。天使投资人的投资额一般较小——向每家公司投资5万～25万美元，并且通常都是投资新兴企业的早期发展阶段。另一类个人投资者被称为“超级天使投资人”。他们倾向于更大数额的投资——通常向每家公司投资25万～200万美元或者更多。超级天使投资人非常精明，并会以董事会成员或特定专业领域咨询人的身份更多地参与到公司的日常管理中。超级天使投资人与基金公司有些相似，都会非常关注其在特定领域的投资。

天使投资人、超级天使投资人以及“体制化的”投资人都会更多地选择在很可能被第三方收购的公司中进行投资，以此来获得丰厚的投资回报。还有其它一些类型的投资者，比如来自中国的高科技或其它行业的公司，希望通过投资来开展“外包”研发活动，由以色列的创业者在以色列或中国开发创技术，这些技术成果会在中国现有或未来的行业中得到应用。而所有这些投资活动的共同点是，它们都需要对市场、现有机遇及风险因素有更深层次的了解。

以色列的高科技行业，从起步到现在已经走过20年。在这20年间，主要是美国的投资者或是由美国资金资助的以色列基金发现并确认了以色列的技术潜力和优势，并对以色列的高科技领域进行了大量投资。

近年来，全球市场发生了显著变化，欧美经济发展放缓，中国经济稳定增长。中国以及亚太地区广阔的市场，中国对创新和技术成果的渴求，使得中国的投资者有能力和意愿参与以色列高科技领域的投资。

“我坚信，中国的投资者参与以色列高科技领域的投资并在这一领域中扮演举足轻重的角色，对中国投资者和以色列新兴企业来说都颇为有益。中国的投资者甚至可以‘取代’美国投资者的统治地位，并仍然可以从利用美以之间在各个层面上建立的特殊关系中获得利益。”对于中以合作前景，Eyal Khayat充满信心。

当然，对于任何想要实现些目标的投资者来说，首先要解决的问题是要找到“正确”的合作伙伴。选择正确的、值得信任的、忠诚的以色列合作伙伴非常重要。外来的投资者与正确的当地合作伙伴共事，可以携手共进，获得更好的投资效果。

“我们是来自以色列的律师事务所，在以色列高科技公司投资领域拥有长达十几年的执业经验。构建更加牢固的中以经济合作关系这一愿景，是引导我们于2013年4月加入中国盈科律师事务所的主要原因。”Eyal Khayat对与中国投资者合作充满期待，“正如以上所说，以色列的高科技、生物科技和清洁技术行业中有无数投资机会，它们正期待着中国的投资者来投资。”

（文：《投资与合作》/ 张丽馨）

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