过去两周(2012/7/2-2012/7/13),海通零售指数累积下跌3.69%,跑输沪深300约3.25个百分点。截至2012/7/16,A股零售行业重点公司2012年动态PE为15.0倍(剔除苏宁为16.6倍),跌至历史底部;同期港股主要零售公司估值略有回升。

　　本期行业数据更新:6月社会消费品零售总额及增速(13.7%)、CPI(2.2%)。

　　以我们计算的主要零售品类计,6月份主要品类零售额名义增长17.32%,是2012年以来最高单月增速,且高于同期社零总额增速;从分品类增速的环比变动看,除(食品、饮料和烟酒)以及(体育、娱乐用品)增速较5月分别下降1.3和3.6个百分点以外,其他品类增速均有不同程度上升,其中家电和音像增速环比回升最明显(9个百分点)。

　　我们的观点、选股逻辑及建议。(A)基本面:一季度业绩低点已过,预期中报业绩虽继续分化但较一季度已有明显好转,且下半年行业收入及业绩增速将逐季提高并在四季度有较大弹性;(B)估值:行业15倍动态PE估值再次跌至历史底部,有修复基础;(C)时点:因行业防御性及基本面业绩增速向好,7、8月份(中报披露期)是左侧交易者获取绝对和相对收益的时机。当前机构持仓降至历史低位,同时市场频频出现产业资本或大股东增持,也预示行业下跌风险已近尾声,而投资机会正在临近;对于相对谨慎的投资者,可选择9月前后作为进场时点,以获取因行业在4Q12&1Q13的业绩增长弹性而出现的投资机会。

（责任编辑：heyan）