作者：力王，时任中资券商助理副总裁、香港知名报媒都市日报财经主栏作者。

　　物业服务管理行业不仅赶上了互联网+时代，也赶上了与资本对接的时代。以中高端物业为主的著名内地物业管理服务供货商─雅居乐雅生活(3319.HK) 本周正式向全球公布IPO计划， 招股由今日至周五(2月2日)止，招股价介乎每股10.8港元至14.2港元，每手250股，入场费3586港元，发售3.33亿股，预计集资最多47.3亿元，相信不久又成为指数目标股。

　　雅居乐雅生活是中国以中高端物业为主的著名物业管理服务供货商，提供综合服务组合。2017年6月，公司收购了绿地物业，并于2017年8月引入绿地控股作为战略股东。依靠雅居乐集团和绿地控股两大物业开发行业领跑者，公司以「雅居乐物业」和「绿地物业」两大知名品牌开展经营。

　　集团在内地提供物业管理服务已近25载，行业经验丰富。2017年，根据中国房地产业协会及中国房地产测评中心发布的数据，集团名列中国物业管理企业品牌价值第12名及中国物业管理企业综合实力第12名，集团能够在众多竞争对手中脱颖而出，分析其业务策略及特色，是其致胜因素。

　　截至2017年9月30日，雅居乐雅生活在内地65个城市提供物业管理服务，在管总建筑面积约为76.2百万平方米，服务业主及住户逾100万，拥有丰富的收入增长来源。集团的特色在于: 首先是多样化的生活产品及服务，并充分发挥智能手机与日俱增的普及率及便利性优势。集团于在线平台，推出了“雅管家”、“雅商家”及“雅助手”三大移动平台。

　　线下服务方面，集团提供的包括雅生活体验中心，及雅管家联盟的商品供货商及服务供货商网络平台于一体的一站式服务平台，涵盖如联络管家及在线缴费等物业服务、小区O2O生活服务、旅游及健康体检等定制服务及邻里文化服务。根据中国指数研究院发布的《2017 中国物业服务百强企业研究报告》，随着消费升级和人们对生活质量不断提高，购房者开始越来越重视物业的品牌管理，因此细分下高端物业管理增长要比行业平均为高，而集团提供的多样化服务正贴切当前人们的需求。

　　截至去年9月底，集团的“雅管家”移动应用程序已覆盖所有在管住宅物业(不包括绿地物业管理下的物业)并吸引逾238,900名注册用户及逾98,600名活跃用户。且数字仍在不断增长中，体现市场对雅生活提倡的全生态社区服务理念的现实肯定，预计市场对高端、多元化的管家模式将会持续高速成长，对带动集团业务收费及毛利增长有积极作用。

　　其次是，集团不断整合各种渠道和资源，为雅居乐业主和绿地业主乃至周边客户提供全面地一站式解决方案，并为房地产开发商提供大业主咨询、物业代理、广告、房屋检验和旅游等一系列物业开发项目的配套服务，旨在通过多元化的业务模式，提升服务质量，利好提升客户粘度。

　　此外，集团相当注重收入的多元化，多样化物管业态组合的成效是可增加收入来源，应对不同业务的周期，令收入组合健康发展。具体来说，集团的物业管理类型除了主营住宅物业外，服务范围逐步扩大至包括商场、写字楼、超高层写字楼、商店和城市综合体在内的非住宅物业，致力物管项目组合的多样化。从数据来看，自2016年起，其非住宅物业管理规模实现了约9倍的飞跃式增长，收入占比增至全年收入的17.5%，集团可通过品牌的协同效益、增加管理面积、收费水平，带动业务收入增长，预计今明年两年持续上升，有效提升了抗风险能力。

　　未来，內地物业管理行业可能将朝着以下方面发展：( 1)市场集中度不断提升;(2)加强信息技术标准化和增加信息技术的采用;(3)互联网推动多样化服务和智能园区中的新机遇。

　　综合评价，集团实现了品牌“互联网时代，创新求进，丰富品牌内涵”的建设现状，紧抓服务关键点，加速融合互联网，创新求变，推出智慧园区、旅游、广告等特色增值服务，进一步推动品牌价值快速增长。

　　在过去数年，集团通过全国性的大规模扩张，不断做强主业，开拓创新多元化业务，促进营收快速增长。目前，集团品牌强度处于行业前10%的水平，品牌价值约30.03亿元，而按截止于2016年12月31日的财政年度数字计算，市盈率约为 49-65 倍，估值合理。雅居乐雅生活背靠雅居乐及绿地控股两大主要股东，其业务规模、市场覆盖率、中高端客户群等拥有较大的较大竞争力，而行业的高利润率、公司的卓越品牌及多样化物管业态组合及多元化增值服务是其护城河，长期看好集团发展。

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