“鸡蛋不要放在一个篮子里”这个道理相信大家都已经听过，莎士比亚在他的标志性作品《威尼斯商人》中也有过“感谢我的命运，我的买卖成败并不完全寄托在一艘船上，更不是依赖着一处地方，我的全部财产也不会因为这一年的盈亏受到影响，所以我的货物并不会使我忧愁”这样的对白，二者都异曲同工地体现了资产配置的理念。

　　对于财经知识匮乏、依赖工薪收入生活的普罗大众来说，“资产配置”是个什么鬼?

　　今天，就让信和财富的咨询顾问带您重新审视一下资产配置其中的意义和门道。

　　说到资产配置，其实它离我们的生活并不遥远，比如吃饭我们会注意荤素搭配，运动会上大多数选手都会选报很多项目，这其实都是在进行风险的分散，体现了资产配置的思想。其实资产配置(包括，但不限于存钱)就是指根据投资需求将投资资金在不同资产类别之间进行分配。

　　根据信和财富以往为客户服务的经验，我们在这里首先为您解答一下资产配置的意义，投资收益与风险跟经济的大环境息息相关。而目前中国经济进入一个长周期的下行通道，也可以说整个全球的经济都持续处于低靡中。另外地缘政治的摩擦不断，都加剧了整个市场的震荡，我们已经无法轻易获得经济上涨时获得的收益率。这时我们需要一些技术与投资策略进行引导。所以大家都开始关注“资产配置”。

　　面对客户提供的财富管理需求，在资产配置方面信和财富的资讯顾问一般会建议客户对以下几点进行关注：

　　首先是收益取决于配置而非具体产品或时机，国外有很多相关的研究，都表明：通过资产配置做投资，投资收益有85%-95%源于配置，而非证券本身的选择和时机选择。还有些研究甚至认为时机选择和证券选择会减少平均收益率，同时增加收益波动性。因为人的主观因素致使我们未必能踩准每一个点。而资产配置这种被动型的投资反而可以获得较高的收益率。

　　其次是资产配置的核心并不是分散投资，而是分散风险。资产配置的核心其实就是在三维空间中(流动性、收益性、安全性)做取舍。单一产品无法实现三者兼顾，但资产配置可以相对实现这样的组合。

　　然后是注意资产类别的相关性。资产配置的核心原理，资产与资产之间相关系数是不同的，有正向变动、反向变动、无关三种情况。系数越小越能降低组合风险。以股票和债券为例。这两种资产有一种非常鲜明的相关性。组合资产相关系数越低，组合风险越低。如果你的资产配置中都是股票，那么配置的风险肯定不会低的。由于投资标的的预期报酬越高所承担的风险越高。所以一般比较理性的投资人——“老司机”在选择投资组合时，一般是在固定可能承受的风险下追求最高的收益，或者在预期的报酬下追求最低的风险。虽然资产配置在短期可能并不是最乐观的但所带来的作用是长期的，它可以在同等风险水平下收益最高，或者是相同收益水平下风险最低。

　　如何进行资产配置，可供参考的有三代资产数据模型，一代的马克维茨模型，也称为股债平衡。资产配置方案就是：股票50%、债券50%。 通过经济周期中资产配置收益率的表格可以看到，资产配置的收益介于股票和债券基金之间。二代的耶鲁模型。耶鲁大学的基金能达到年化净收益13.9%。而信和财富的财富管理业务，主要是基于第三代全天候模型展开的，也就是传说中的风险评价模型。理念核心是不再简单的把资产按某一固定比例进行划分，而是统计主要投资资产所隐含的风险，让配置的各个资产隐含的风险维持在一个均衡的水平上。所以它也会投资大宗商品和其他一些流动性较高的资产。这个模型目前是比较成熟同时适应性较高的一个模型。全天候模型解决的是配置比例和风险比例不均衡的问题，它关心的不是资产配置比例为多少，转而关心如何让每个大类资产承担的风险处于相对的平衡。

　　目前，资产配置方案是投资者最好的投资决策。在未来的很长时间内，资产配置的模型、方法、技术也都充满了挑战。国外的配置理论跟国内的实际情况也需要不断融合，还需要更多创新与实践。而这，也正是信和财富一直在探索和尝试的内容。

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