2017年7月12、13日，由清科集团主办的《第十一届中国基金合伙人峰会》在北京举行，峰会邀请了知名优秀FOFs、政府引导基金、上市公司、险资、私人银行、财富管理机构、富有家族及个人、VC/PE机构出席，深度探寻与分享国内外LP市场发展趋势、新兴产业投资机会。华领集团常务副总裁、华领资本总裁徐健受主办方清科集团的邀请，参加了此次会议，并在“2017产业投资机遇”专场发表了精彩观点。
壹
新兴产业潮涌
在“2017产业投资机遇”专场对话中，华领集团常务副总裁徐健，与青域资本管理合伙人林霆、明道投资总经理陈正旭、北京汽车集团投资有限公司副总经理刘钧、国金投资合伙人刘伟明、北京亦庄国际产业投资管理有限公司副总经理许伟、红点中国创投合伙人张涵，各自分享了对人工智能、新能源汽车、智能驾驶、生物医药、消费升级、VR/AR等时下热门新兴产业的观点与投资布局。
徐健在发言中表示，华领的投资聚焦于四大产业：第一是军民融合，希望将其作为重点行业深耕布局;第二是新能源，以细分的氢能源和新型节能环保技术的其他替代性能源为主;第三是大健康，着重在远程医疗、智能医疗领域进行布局;第四是工业4.0及人工智能+，希望以工业4.0结合人工智能+的方式，完成不同细分子行业的产业升级，布局后工业时代的工业4.0版图。
徐健指出，华领的股权投资将围绕上市公司并购和Pre-IPO等成熟期股权投资，以产业资本的方式，以专业团队为核心，聚焦出有发展前景的产业、企业及企业家，帮助企业做好战略咨询、资本运作，与企业共同成长，为客户、为社会提供有价值、有竞争力的产品与服务，做好产业链、境内外、线上线下的产业整合，扩大企业的疆界和规模，并以此助力中国实体经济，帮助企业快速完成产业转型升级。
贰
多路资金入场 改变股权投资行业生态
华领的投资策略是根据中国经济周期、股权投资行业生态、新兴产业发展特征而作出的。
在对中国经济周期的判断上，2013年以后，中国经济进入“新常态”，与2000-2008年相比，企业和经济体的增长速度放缓;IPO加速、并购重组与减持新规出台，一二级市场差价和套利空间逐步缩小。
在资金募集端，股权投资行业生态在过去的2-3年也发生了重大变化。根据清科集团发布的《2017年中国股权投资行业发展研究报告》，中国LP格局发生了四大变化：
· 机构LP增势迅猛，机构LP逐渐成为与富有家族及个人并行的主导地位;
· 政府引导基金和FOFs爆发式入场，上市公司成资本主力;
·本土机构逐渐占市场主导地位，国有资本逐步成为LP市场重要参与者;
· 随着2017年上半年IPO加速，IPO退出案例大幅增加，但收益倍数也随之下滑，并购收益则呈上升趋势。
这种变化，折射出不同的资金来源，意味着不同的投资偏好和利益诉求。
2000-2008年是第一阶段，以“参股型投资”为主要特征。此时适逢中国经济高速增长周期，国内生产总值(GDP)平均增长率超过10%，大量有色金属、电信、基建、家电、地产、零售公司的创始人也风华正茂，在这阶段，股权投资的主要盈利模式是依靠企业本身的成长。百丽国际、蒙牛乳业等等都是PE投资著名的成功案例。
2009-2013年是第二阶段，以“上市型投资”为主要特征。A股不断扩容，为人民币PE带来Pre-IPO的投资机会。在这个时期，人民币PE的核心竞争力是深谙国内资本市场的证券化规则，判断该项目IPO的可能性，以及合规风险能否解除。
从2014年开始，是第三阶段，由于国内资本市场政策变动，以及银行、险资和政府引导基金等资金大量进入，对应着基础资产端的传统企业转型、跨境并购增加、新兴产业崛起，股权投资也呈现出“百花齐放，并购收益逐步上升”的特点。
叁
股权投资新时代：并购整合产业
股权投资往往需要根植本土。从资金端来看，PE的募资是和当地金融体系的发展水平、金融工具的运用能力高度相关，所面临的监管政策也是本地化的。从资产端来看，最优质的投资对象更是一定和当地经济环境和发展阶段高度相关。
2013年以后，中国经济进入“新常态”，企业与PE的发展面临三大新挑战与新机遇：第一，大量企业在“三去一降一补”的过程中面临重组，传统企业需通过扩展业务版图实现向“新经济”的跨越，它们都需要通过合理的并购方案，实现规模整合或产业链延伸;第二，21世纪以来，随着全球产业结构进入深度调整、“一带一路”规划的提出，中国企业在日益激烈的跨国竞争中需要“走出去”，吸收国外先进技术，整合优质资产，实现跨越式发展;第三，生物医药、新能源汽车、人工智能、工业4.0等新兴产业崭露头角，相关企业需要资本的协助加速成长。
华领集团始终认为，股权投资的首要功能是“产业+金融”的结合，所募集的金融资本要直接投资到实业中去，深度结合实业，高度产业化。而PE作为兼具实业和金融属性的资本，可以通过并购整合、资源重新配置来带动产业发展。在具体操作上，既可以通过推动并购成熟产业来打造龙头企业，推动产业升级;也可以整合有潜力的新兴产业来优化产业布局。此外，由于国内经济环境短期内相对低迷，大量优质投资标的可能因为因暂时经营困难而导致被低估，为产业并购提供了更大空间。
因此，在未来，华领集团将持续深耕军民融合、新能源、大健康、大消费、工业4.0等领域，以并购、Pre-IPO为主要手段，帮助企业整合配置资源，重塑产业形态，提升企业的竞争力和盈利能力，进而助力中国经济转型升级。
（责任编辑：bianji_pub1）
