主业盈利弱+新生态行业巨量烧钱 金固股份会成为汽车后市场下一个乐视？
9成质押+巨额融资保底承诺 金固股份是否会成为A股市场下一个乐视？
活捉A股市场另一个乐视，竟然是他！
乐视集团上市公司乐视网公布贾跃亭辞去一切职务的同时，贾跃亭已经来到美国洛杉矶。他高调称自己不是“跑路”，但难解业界质疑，此前他已质押了自己手中约9成的乐视网股票，直接引发了二级市场的不满：目前已有19家基金公司宣布旗下基金下调乐视网估值，调降价格后主要为22.37元或22.05元，普遍按停牌前收盘价“3个跌停”估值，最悲观的基金公司按照“4个跌停”估值。
无独有偶，上市公司金固股份（002488）日前发布公告称呼大股东孙峰峰手中82.34%的股票已被质押，控股家族超过50%以上的持有股票被质押，引发二级市场猜测。而孙锋峰曾经对资本圈说，要学习乐视生态，打造汽车后市场生态，金固股份有望市值从200亿冲击到500亿，但实际上公司重金投入的互联网项目汽车超人去年亏损严重，今年半年报预告也是巨额亏损，是否会成为后市场资本圈的另一个“乐视”？
大股东家族频繁质押股票
7月3日，金固股份公告称“截至本公告日，孙锋峰先生共持有本公司股份 75，875，043 股，占公司股份总数的 11.29%；孙锋峰先生累计质押其持有的公司股 62，474，000股，占孙锋峰先生所持公司股份总数的 82.34%，占公司总股本的9.30%。”
在此前的5月25日，金固股份发布公告称“孙利群女士持有本公司个人股共 33,750,000 股，占本公 司总股本的5.02%。截至到目前，孙利群女士累计质押其持有的公司股份 15,200,000股，占孙利群女士所持公司股份总数的45.04%，占公司总股本的 2.26%。”
2016年10月31日，金固股份发布公告称“孙金国先生持有本公司个人股共 84,375,000 股，占本公 司总股本的16.59%。截至到目前，孙金国先生累计质押其持有的公司股份 42,000,000股，占孙金国先生所持公司股份总数的49.78%，占公司总股本的 8.26%。”
再加上孙曙红所持有的公司个人股总计33, 750,000股尚未质押。孙氏家族个人股总计227,750,043股，已质押总数为119,674,000股，家族手中52%以上的股份已经被质押，而质押的总数则占公司总股本近25%。
上市公司股权质押是指股东将持有的上市公司股权作为质押担保，从债权人处融资的行为。在实际操作中，股权质押的质押权人一般包括证券公司、商业银行、信托公司等金融机构。股权质押不仅便于大股东获取资金，增加对公司的控制权，还有利于大股东转嫁风险，保护自我经济利益。在股权质押期间，当股权价值上升时，大股东可以选择偿还欠款，赎回股权获利。当股权价值下降时，大股东可以选择放弃还款，出让股权给质押人，使自身利益不受损害。
定增价格倒挂 一年期担保赔付是否会爆仓？
金固股份在2017年4月25日定增上市的163,339,382.00股定增价格为16.53元，参于本次发行对象共有 8 名，均以现金参与认购，除财通资产和深圳安鹏汽车后市场产业基金（有限合伙）所认购的股票限售期为本次新增股份上市之日起 36 个月，其余 6 名认购对象 所认购的股票限售期为本次新增股份上市之日起 12 个月。
总计一年期的定增股票总数为1.27亿股，和定增上市时16.53元的股价相比，截至7月13日收盘股价为11.36元，而来自资本市场的消息称，一年期的这些定增机构都得到了大股东家族按照16.53元认购价，年收益15%的保底承诺。
（16.53*1.15-11.36）*1.27亿=9.71亿
如上所计算，这意味着大股东在定增一年期满时，要向6家机构承诺近10亿的补贴，而大股东家族累计质押227,750,043股，未抵押的股票总数为108,076,043股 市值12.27亿左右。
业内专家称，股权质押如果放到更宏观的层面看，上市公司实际控制人通过推动资产上市，将所得股票抵押融资发展新业务，再将新业务注入上市公司，所得股票又可质押融资，如此循环“加杠杆”几乎可以把上市公司彻底“掏空”。一旦市场行情回落，股权质押触及预警平仓线、杠杆断裂，将给关联的金融机构、投资者等带来连锁反应，对整个市场产生极大流动性风险。
金固股份2016年报显示净利润-1.38亿 同比下降393.92%?，主要是互联网项目前期投入太多，资本对于汽车O2O项目的狂热追逐已慢慢减弱， “汽车超人”O2O新业务，似乎并没有为其在汽车后市场领域带来所向披靡的胜利。眼下看来，金固股份已陷入巨亏的旋涡中，持续亏损下去不排除有ST的可能性。
除此之外，按照金固股份大股东剩余未质押股票的价值12.27亿元做保底担保的赔付，很可能会爆仓造成届时限售过期后的踩踏，风险颇大。2018年4月后，定增的21亿一年期解禁，市场可能迎来巨量的抛压，可能进一步压低股价，亦有可能造成大股东家族保底赔付的风险敞口进一步扩大。
财经评论员称，对于很多民营上市公司而言，由于实际控制人、公司高管和董事重合，上市公司实行市值管理更加方便。当股价大跌时，为避免质押股份被强制平仓，相关股东、上市公司可能通过选择性信息披露、与市场机构联手等方式，违规操纵股价。
金固股份大股东的频繁股权质押是否会成为汽车后市场的另一个乐视？让我们拭目以待
（责任编辑：bianji_pub1）
