大洗牌？本月新规实施，利得金融解读私募基金如何购买

   利得金融导语：7月1日，《证券期货投资者适当性管理办法》正式实施。近期各大私募纷纷落实适当性新规，以满足监管要求。

   很多投资者不清楚什么是适当性，也不清楚该做些什么、或受到那些影响。其实，不管你是买股票炒期货还是买基金，新规的实施在具体执行上，针对新老投资者还是会“区别对待”的。

   那么私募基金如何购买呢？不要着急，利得金融就从几个方面来和大家解读一下，很快就能清楚了。

   投资者将分为专业和普通两类

    普通投资者是指300万金融资产证明或三年年均收入不低于30万，此类投资者在之后做项目的时候要录音+录像。

    专业投资者要满足两个条件：一是金融资产不低于500万元，或者最近3年个人年均收入不低于50万元；二是具有2年以上证券、基金、期货、黄金、外汇等投资经历，或者具有2年以上金融产品设计、投资、风险管理及相关工作经历，或者属于专业投资者的高级管理人员、会计师、律师等。这类投资者在之后做项目的时候免于录音录像，且资产或收入证明一经提供，终身有效。

   利得金融提醒广大投资者，投资大门依然敞开，只是设置了不同要求的门槛。

   私募基金如何购买？投资者以及产品还将划分成五类

    根据证券业协会发布的《证券经营机构投资者适当性管理实施指引(征求意见稿)》文件，将投资者按风险承受能力由低至高至少划分为五类：即保守型、谨慎型、稳健型、积极型和激进型；同时，对产品或服务也进行了五类划分，按风险等级从低到高划分为五类：即低风险、中低风险、中风险、中高风险、高风险。

   根据中基协发布的《基金募集机构投资者适当性管理实施指引（试行）》，投资者必须符合一定的条件，才能购买基金的相应产品。

   按照《指引》的规定，可以说大部分散户都归属于普通投资人。按照风险承受能力的不同，普通投资者至少划分为五类，由低至高分别为C1（含风险承受能力最低类别）、C2、C3、C4、C5类。相对应地，基金产品按照风险程度，由低到高划分为：R1、R2、R3、R4、R5五个等级。投资者只能购买其对应风险等级及以下的产品。

   新规不是“一刀切” 新老投资者有别

    现有投资者参与证券期货交易是按原有的制度安排进行的，实施新的《办法》将充分考虑这一现实情况，实行区别对待，“新老划断”。

    具体的做法是：证券期货经营机构向新客户销售产品或提供服务、向老客户销售（提供）高于原有风险等级的产品或服务，需要按照《办法》要求执行。向老客户销售（提供）不高于原有风险等级的产品或服务的，可继续进行，不受影响。

    也就是说现有投资者，如股票投资者，在《办法》实施后，可以继续买卖股票及风险等级不高于股票的产品，但当购买比股票风险等级高的产品时，比如结构化产品、场外衍生品等，则经营机构需要按照《办法》执行适当性管理要求。同时，鼓励经营机构根据实际情况结合客户回访、自查、评估等工作，主动对老客户的适当性管理做出妥善安排。

   私募基金如何购买？新规袭来！将改变行业竞争格局

   目前，不少私募已经感受到适当性新规短期可能给销售带来的压力。“现在能按适当性要求走一遍流程来买产品的客户，那绝对都是真爱。”上海某家私募机构人士表示，不过，从中长期来看，适当性制度的建立，必然会加速行业规范化进程，也会使得行业强者恒强的态势更加凸显。

   截至2017年5月底，中国证券投资基金业协会已登记私募基金管理人19112家，已备案私募基金54541只，认缴规模12.79万亿元，实缴规模9.22万亿元。其中，证券私募7696家，管理基金实缴规模2.34万亿元，平均管理人规模3.04亿元，这一数据相比2016年12月底是下降的。

   对于新规的颁布私募做好了充分准备，但一些私募代销机构也表示，在具体实施的过程中也遇到不少困难。

   有业内人士表示，适当性新规的实施将改变私募销售行业的格局。目前有牌照的第三方销售有100家左右，新规实施后，将加速不规范销售机构的淘汰。对于私募来说，以后做直销的成本比较高，可能会更倾向于代销，将专业的事交给专业的人。

（责任编辑：bianji_pub1）