编辑：品牌市场中心  刘梦洁

2017年过去的6个月，资本市场风起云涌、波澜壮阔，在IPO审核提速、严控炒壳、最强减持新规等现实下，唯有价值投资是屹立不变的致胜之道……

IPO发行快中有慢，快中有严，新股收益持续下滑……

2017年上半年，证监会核发24批批文，共225家企业IPO申请获核准拿到上市批文，募资总额约1133亿元，而2016年全年核发IPO批文共275家，募资总额约1817亿元，2017年IPO较2016年整体提速明显。但进一步分季度看，从二季度开始核发数量却逐步下降。2017年6月比上半年最高点3月核发批文数量下降40%，募资总额下降53%。

与此同时，截止6月，证监会排队申请IPO家数为637家，其中已过会50家，正常排队和中止审查587家，较2016年11月IPO提速以来的710家同比降幅为17.32%。2017年上半年共有37家企业未通过发审会，通过率降到了81%。较2016年的90%出现下滑，降幅达到9%，为近三年来新低。其中2017年2月的过会率为78%，2017年6月仅为69%。

在新股持续供给的情况下，市场平均涨停板天数和平均开板溢价率持续走低在预期之中，自2016年11月IPO提速以来，平均涨停板天数从2016年11月的13天降低到2017年6月的7天，降幅达到46%，平均开板溢价率从2016年11月的474%降低至2017年6月的180%，降幅高达62%。

但此时，有家公司布局坚持价值，严格把控，市场反应印证理念……

即使IPO审核过会率降低、市场情况日趋严苛，2017年上半年仍是诺亚配置的PE/VC机构的收获期。诺亚财富通过提早布局头部管理人，坚持价值投资，在2017年上半年交出一份亮眼的答卷。

据投资界不完全统计，2017年上半年超100家具有VC/PE背景的中企实现上市，背后涉及超200家VC/PE机构。在200家PE/VC机构中，前20名IPO大赢家里，诺亚合作的管理人覆盖率达到50%。在审核日趋严格细化的环境下，诺亚合作的PE基金在2017年上半年成功上市17家企业，基本追平历史最好年度IPO成绩（2015年全年IPO共17家）；已过会待发行4家企业，完成过会率100%的傲人成绩。截至2017年6月末，诺亚已合作的PE基金（不含歌斐PE母基金），共计80家被投企业成功上市，其中IPO发行63家，被并购上市8家，借壳上市9家。

同时，在涨停板天数和开板溢价率持续走低的情况下，通过诺亚合作基金投资的项目，依旧取得了不俗的成绩，上半年平均涨停板天数为12天，开板溢价率为451%，完美跑赢市场水平，其中，被投企业汇纳科技上市后连续涨停18天，开板溢价率高达781%；中持股份连续涨停13天，开板溢价率高达639%；弘信电子连续涨停13天，开板溢价率高达397%。

PE基金已参控A股市场半壁江山，而企业选择PE基金主要看重其投后增值服务，包括帮助完善企业治理结构及财务制度、帮助企业制定资本运作规划等。伴随着政府引导基金出现爆发式增长，大量热钱涌入私募股权投资，优秀企业逐渐被视为稀缺资源，企业对基金管理人及发行方的资质越发精挑细选。

诺亚财富目前已合作50多家优秀私募股权管理公司，且得到越来越多的管理人和优秀企业的认可及合作。随着政府引导基金、社保基金、保险资金、上市公司等其他机构资金大量涌入股权投资市场，个人投资者在这个领域，正在经历明显的“挤出效应”。而诺亚财富，始终秉持自己的初心和选择——为中国高净值个人客户提供机构一样的服务——用“买方思维”为个人客户筛选优质的基金管理人，过程中和客户共同学习，共同成长，和客户建立三代人以上的关系。诺亚和歌斐更始终坚持为高净值客户持续发掘私募股权领域的“头部GP”，并逐渐形成自己的口碑。

（责任编辑：bianji_pub1）