二季度，金融部门在“规范”上重点发力，出台具有针对性的政策文件，旨在打造金融业稳定发展的健康生态，为金融业发展保驾护航。5月27日，证监会发布了《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》，从大宗交易“过桥减持”的监管、非公开发行股份解禁后的减持规范、完善协议转让规则等方面进一步规范上市公司减持行为。随后沪深两市交易所也出台了完善减持制度的专门规则。

总的来看，上市公司股东减持问题既涉及股东正常转让股份，也涉及证券市场正常交易秩序的维护。美国、中国香港等有关证券市场大多从限售期、减持方式、减持数量、信息披露等多个方面，以“疏堵结合”的方式对大股东及董事、高管的减持行为进行规范和限制。此次修改完善减持制度，基于“问题导向、突出重点、合理规制、有序引导”的原则，对当前实践中存在的、社会反响强烈的突出问题作了有针对性的制度安排。既关注资本退出渠道是否正常，也保障资本形成功能的发挥；既保障股东转让股份的应有权利，也保护中小投资者的合法权益。

通过梳理，本次减持新规影响定增市场的主要有两条：

1、非公开发行股份的股东自股份解除限售之日起12个月内，减持数量不得超过其持有该次非公开发行股份数量的50%；

2、特定股东减持，采取集中竞价交易方式的，在任意连续90日内，减持股份的总数不得超过公司股份总数的1%，通过大宗交易减持的解禁限售股不得超过总股本的2%，合计不得超过3%。

两条规则合并执行，即定增解禁后减持90天内不超总股本3%及解禁后12个月集中竞价减持不超过持有定增份额的50%。

本次减持新政将影响定增、PE、大宗交易和可交债等投资方式。新政的出台约束了未来减持的节奏，变相拉长了减持时间，也就是说如果股价随着时间的推移而不断上行，此投资标的才是未来这几类投资的最优标的，新政将倒逼投资者用更加专业的眼光去选择有价值的股票。

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