据统计，2011年我国10种有色金属产量为3438万吨，同比增长9.8%，比“十一五”时期平均增幅低4个百分点。我国重要矿产资源的稀缺性问题非常突出，资源自给率低，保障年限明显低于世界平均水平。这些因素导致了国内有色金属、黑色金属等行业利润水平过低。

　　近年来，我国金属矿业发展迅速，生产和消费规模不断扩大，已成为全球最大的主要金属矿产品生产和消费国。一个重要的信号是：我国需求成为全球投资者对金属价格预期的风向标。今年5月的统计数据显示，我国制造业采购经理指数（PMI)为50.4%，显示出短期经济前景尚不明朗。但是，从全球范围看，我国是少有的PMI指数达到50%以上的国家之一。

　　中信证券股份有限公司董事总经理金剑华认为，宏观经济增长是金属消费的核心驱动因素。根据西方国家的历史数据，工业生产指数与金属消费增速相关度很高。1978年我国实行改革开放后，工业迅猛发展，带动了我国金属消费增速，从而代替西方国家成为金属消费的主要驱动力。

　　在日前举办的“2012北京国际矿业展览会暨矿山装备展”上，《中国冶金报》记者了解到，参展和观展人员除了较为关注高效节能、清洁环保、安全可靠的大型矿山装备以外，更多地将目光放在矿业投资方面。如今，面对复杂多变的矿业环境，海外投资又出现了一些新的趋势。

　　民企投资比重不断提高

　　近几年，我国矿企的海外投资呈现出一些新特点。从过去3年我国矿产业对外投资数据看，2009年投资的热点为基本金属项目，占42.3%；2010年的热点为铁矿石，占36.4%；2011年的热点为稀贵金属，占31.0%。

　　金剑华认为，我国矿业海外收购标的矿产品的热点转移趋势，基本与相应矿产品的价格走势相同。也就是说，我国矿企重点投资哪类矿种，它的价格就会快速上涨。

　　2011年，在我国对外投资的标的项目中，在产矿山比重为69%，勘探项目比重为28%。与以往相比，勘探项目的比例有所提高。在投资规模上，自2008年以后，我国矿企海外并购单笔平均交易金额明显提高，但由于金属价格波动导致资产价格回落，以及勘探项目的投资比例增加，使我国矿企海外并购单笔平均交易额自2009年后又出现了回落。

　　自2011年以来，在我国对外投资交易的标的资产中，非洲、南美洲的项目比例有所提高。不过，从近年来的交易看，我国矿企对外投资仍然以获得控股权为主。其中，具有国有企业背景的交易占绝大多数，这在一定程度上导致了我国矿企境外收购项目的执行效率不高。具体来看，2009年以前，我国矿业对外投资的参与者以国有企业为主。自2010年以来， 民营企业参与者逐渐活跃，所占比例明显提高，且投资规模也在不断扩大。

　　“国有企业虽然融资相对便利，但是管理流程长、决策慢。民营企业尽管决策较快，但受制于我国外汇管理制度，资金调配慢、融资难。两者互有长短。”金剑华说。

　　投资风向转为上游风险勘查项目

　　近年来，无论是与全球主要矿业资本市场的市值相比，还是与全球主要矿业资本市场上市公司数量相比，我国矿企均大幅提升。

　　但是，正是由于我国当前的矿业资本市场缺乏风险勘查板块，导致我国资源勘探投入不足，资源发现率和利用率较低。相比之下，澳大利亚、加拿大的资本市场就允许尚处于风险勘探阶段的企业融资上市。

　　“究其原因在于，由于面临盈利记录等上市要求，目前单纯的风险勘探企业还不能通过境内资本市场公开融资上市。因此，我国风险勘探阶段的矿业项目主要还依赖非公募资金注入。”金剑华表示。

　　伴随着前期风险项目数量的增加，地勘单位参与对外投资的比例也将有所提高，在投资标的上，将继续向上游风险勘探项目延伸，并购项目以成熟项目为主。因此，建立风险勘探机制，加强上游风险勘探，对我国矿业市场健康快速发展以及我国矿企走出去均有重要意义。

　　在风险勘探资本机制下，发现优质资源且运营效率高的矿企，可从资本市场筹措充足的资金用于开发运作，而且市场投资者也可寻找发展潜力大、处于风险勘探阶段的矿企进行投资。此外，我国境内资本市场尽快建立有效的风险勘查资本支持机制，也有助于我国矿业资本市场的未来发展。

（责任编辑：zhoulinjie）