就在上周三，人们还在惴惴不安地揣测股市是否会刺穿2000点的历史关口。当日沪指报收2037.68点，盘中一度触及2029.05点，创三年来的新低，股市保卫战的冲动暗流涌动。
【相关导读】转融通（Transfer facilities）：所谓转融通，就是由银行、基金和保险公司等机构提供资金和证券，证券公司则作为中介将这些资金和证券提供给融资融券客户。在欧美成熟市场，转融通制度非常普遍，券商在融券业务中一般仅充当中介角色，可融。
【新闻评论】多重利好之下，A股终于告别连续阴跌，上周沪指上涨80.24点，涨幅3.92%。深成指上涨498.08点，涨幅6.07%。在海富通基金看来，即使有相关投资政策的出台，宏观经济增速缓慢向下的趋势中长期也已难以扭转，成交量的大幅回升并不代表市场反转的信号，反弹依旧是短期的，目前宏观环境并不足以酝酿反转。
上周发改委项目审批再度密集开闸，市场应声大涨。继9月5日公布批复总投资规模逾7000亿元的25个城轨规划和项目后，发改委6日再次公布批复13个公路建设项目、10个市政类项目和7个港口、航道项目。据保守估计，发改委在两天内集中公布批复的这些项目总投资规模超过1万亿元。
海富通基金指出：三季度以来货币政策的实质性收紧，以及中央政府提出“稳增长”之后财政刺激计划跟进较缓慢，市场对降准的预期屡屡落空，并且中央政府层面对财政刺激计划的实质性扶持措施迟迟未能出台，使得市场一度失望情绪弥漫。而今，发改委的动作一定程度上向市场传递出管理层维稳经济增长的正面信号。但同时，我们也清楚地看到：即使有相关投资政策的出台，宏观经济增速缓慢向下的趋势中长期也已难以扭转，目前宏观环境并不足以酝酿反转。
此外，在房地产开工意愿不足的情况下，地方政府推动的基建投资将面临资金方面的制约，而管理层对地方融资平台的限制，也将制约地方政府基建投资的资金来源的渠道，地方政府后续资金来源的变化将值得持续关注。
市场对于8月份的宏观数据讨论颇多。海富通基金认为：8月份CPI将受食品价格上涨的因素影响将重新回归“2”时代，与7月份CPI相比将有所反弹。PPI则在过剩产能的压制下，跌幅较7月继续扩大。通胀的上升将持续缩小政策空间，并增加管理层放松政策的谨慎性。同时，随之而来，央行对于降息、以及下调存款准备金率也可能更加谨慎。考虑到宏观环境的影响，随内外需增速放缓、成本上升、去库存进展缓慢等因素施压，上市公司三季度整体业绩恐难好转。
板块投资方面，海富通基金认为：考虑我国经济结构转型的趋势，建议今后投资上可重点关注经济结构调整相关的行业板块，例如城镇化受益行业、消费服务业、节能环保行业等等。
上周五，当上证指数拉出一根长长的阳线，创出近8个月来最大单日涨幅之后，有人躁动，有人沸腾。
此番上涨的可贵之处还在于成交量伴随放大。截至收盘，沪指报2127.76点，涨75.84点，涨幅3.7%，成交1111亿;深成指报8709.07点，涨420.80点，涨幅5.08%，成交1102亿元。两市合计成交2213亿元，较上周四放大一倍之多。
就在上周三，人们还在惴惴不安地揣测股市是否会刺穿2000点的历史关口。当日沪指报收2037.68点，盘中一度触及2029.05点，创三年来的新低，股市保卫战的冲动暗流涌动。
上周四一个小小的喘息之后，上周五的惊喜从天而降。当日两市共计71只个股涨停，从盘面上看，板块全面上涨，其中水泥、券商、建材、工程机械、稀土、水利建设、有色等板块涨幅居前，水泥涨幅9.57%。资金净流入主要体现在有色金属、化工化纤、券商、运输物流、商业连锁等板块。
“此轮股市上扬，是有其内在逻辑的。” 平安证券首席策略分析师王韧对《第一财经日报》如此评价。
国内，国家发改委9月5日、6日连续两天公布批复了总投资过万亿元规模的项目，几乎集中在“铁公基”领域，进而带动建材、工程机械等板块出现涨停潮。包括方大集团(000055,股吧)(000055.SZ)、福建水泥(600802,股吧)(600802.SH)、冀东水泥(000401,股吧)(000401.SZ)和江西水泥(000789,股吧)(000789.SZ)在内的21只个股涨停。机械板块更是一反低迷绝地反攻，三一重工(600031,股吧)(600031.SH)、中联重科(000157,股吧)(000157.SZ)、徐工机械(000425,股吧)(000425.SZ)等逾10只个股涨停。
国外方面，欧洲央行表示将启动无限制购买国债计划，受此消息刺激，欧洲主要国家股市涨幅均超2%;美国股市受此提振，大幅攀升，标普创4年新高，纳指创12年新高，这在某种程度上形成了对A股的带动。
“底”抑或还可以“再低”?
“一个重要的底部必须要有一个放量的长阳，但目前还无法看得那么远，维稳行情确实是意料之中的。”广东锦洋投资管理有限公司董事长区涛对本报说。
如果说2127.76点是一个具有逻辑支撑的行情，那么上周三的三年新低2029.05点是否将是一个真正意义上的底呢?
就在此前的8月2日，深圳市东方港湾投资管理有限责任公司董事长但斌在微博上抛出“玫瑰底”的言论，认为大底近在咫尺。而在更早以前，英大证券研究所所长李大霄更是在微博上坚持2132点为“钻石底”的观点。
随着各种底被不断攻破，股市究竟低到何处才能真正筑底?
“我一直判断股市在2000～2100点之间见底，而上周三的2029.05点我只能说是一个暂时的底。”区涛说。
“可以说，发改委的万亿投资批复计划将这个钻石底铸就完美了。”李大霄对本报说，“我认为这是一个反转的行情，未来的小半年将是多空拉锯战，但多方的力量会源源不断地补充进来，胜于空方，力量的来源包括政策层面以及中央部委等。”
但王韧则认为，股市短期是在一个反弹的临界点，但判断为趋势的拐点为时尚早。长期的拐点，在基本面上主要是去库存。另外，在流动性方面还看不到系统性的拐点。
“比如说，牛市要延续3个月以上，涨幅超过30%，目前还不符合这个趋势。”他说，反弹会有一定的持续性，但9月底可能会有一个反复，而在反弹高度上，与一季度沪深300反弹16%的水平差不多。
开源证券研报认为，从政策面、消息面和盘面的互动来看，维稳行情正在深入，而截止到上周四两市同创新低，两市都悄然跌够了一个形态高度。若是双头形态有效，按技术分析的经典理论，A股已经基本调整到位了。
但区涛不敢那么乐观，对于后市的判断，他认为主要还是看成交量能否持续和放大，单边超过1000亿元的成交量还能持续多久。“目前就暂且以"十八大"行情来判断吧，一个多月的上扬行情总是有的。”他说。
（责任编辑：zhoulinjie）
