9月18日，南京医药（600713.SH）披露定向增发方案，拟向大股东 南 京 医 药 集 团 和 Alliance　Healthcare募集资金 10.6亿元。Alliance　Healthcare的控股方为Al-liance　Boots　GmbH（联合博姿），为欧洲第二大医药连锁零售商。

　　以上只是当前市场一波“主流行为”的一隅。

　　证监会最新公布的月度证券市场数据统计显示，8月我国上市公司境内外市场筹资总额为679.3亿元，较7月的622.57亿元增长9.1%，其中筹资额度增长的主要动力来源于定向增发。当月上市公司通过定向增发实现的再筹资金额为432.89亿元，较7月的181.51亿元增长1.3倍以上。

　　弱市定增多

　　“由于证监会发审委放缓了对IPO的审核，8月份新股首发筹资金额下降是在意料之中的，但是定向增发募资额增长率这么高，还是令人惊讶。”泽晖投资研究总监杨建对本报称。

　　7月31日，创业板发审委审核了麦杰科技和神舟电脑的首发申请，其中神舟电脑获得通过，麦杰科技被否。随后至今，依然没有召开IPO发审会的预告，“空窗期”长达50天。在这种情形下，IPO筹资金额下降也就不足为奇。证监会分类数据统计显示，8月由新股首发筹资总额仅为72.91亿元，较7月的134.95亿元大幅下降46%。

　　今年以来，大盘持续低迷，7月初至9月21日，沪指下跌逾199点，下跌8.93%，最低触及2018点，创下3年半以来的新低；个股更是一片惨淡，被腰斩者比比皆是。

　　杨建认为，以往作为参与二级市场定向增发的基金、券商资管等机构投资者，由于看不到企稳的迹象，不敢贸然出手参与增发。而且很多个股在披露定向增发方案之后很快就“破发”，机构更不敢冒着被投资者质疑的风险出手。

　　7月7日，苏宁电器完成定向增发，以每股12.15元的价格向润东投资（张近东的全资子公司）、弘毅投资发行3.87亿股，累计募集资金47亿元，至目前这一价格已经被腰斩。由于意识到这是一笔注定赔钱的买卖，此前谈好的新华人寿在最后一刻临阵违约。

　　也许是意识到寻找外部投资者的艰难，近期上市公司披露的定增方案中，往往已经圈定了增发对象，而少了这么一句话：“本次发行对象为证券投资基金、财务公司、保险机构投资者、合格境外投资者及其他机构投资者等特定投资者，全部发行对象不超过10名。”

　　频找“自己人”

　　打仗亲兄弟，上阵父子兵。9月12日，*ST冠福在宣布终止与长江矿业重组的同时，还披露了一份定向增发方案，拟以3.28元/股的价格向6名特定对象发行2.5亿股，募资8.2亿元用于偿还银行借款和补充流动资金。

　　同日，东方航空拟以3.28元/股的价格，向控股股东东航集团及其全资子公司东航金戎发行6.98亿A股，以2.32港元/股向东航国际控股 (香港)有限公司发行6.98亿H股。

　　永辉超市9月5日的定向增发方案中，实际控制人之一张轩松大包大揽近八成金额，余下的额度得到供应链上的合作企业上海市糖业烟酒集团和朗源股份的襄助。

　　从近期参与增发的投资者来看，多数属于上市公司的大股东、关联企业，以及与之关系较近的企业，鲜见纯粹的财务投资者。这是因为当前上市公司亟需“输血”，只得尽快完成增发募资。

　　本报了解到，东方航空因市场需求不振、债台高筑（资产负债率达80.51%），亟须资金驰援。*ST冠福则已经连续两年亏损，今年上半年又是续亏，保壳迫在眉睫。该公司证券部人士仅对本报表示，在三个月以内不会再进行重组。

　　招商证券一位销售人士告诉本报，按照以往惯例，上市公司再融资普遍采用荷兰式竞价法，有意向的投资者先向增发方递交参与申请，然后在统一时间提供报价。增发方根据发行股份数和募集金额数，确定最终以什么价格发行，报价高于最终定价的即为中标者。以往市场火爆时，报价过低的机构，还会被增发方“劝退”。但该方式流程较为复杂、冗长，结果也不好掌控，对于亟须资金，股价却又跌跌不休的上市公司来说显得颇为棘手。为此，不少公司宁愿选择速战速决的“定向”增发，依靠“自己人”的支持来完成输血。

　　9月15日，龙溪股份修改增发预案，向包括控股股东在内的不超过10名的特定投资者发行，增发价从每股7.69元降到6.72元。此前不久，公司还将募资总额从不超过9.26亿元降低到不超过6.69亿元。

　　该公司证券部曾先生对本报坦陈，下调增发价缘于整体经济走势和股市行情不佳，增发对象要等方案获批后才能确定。谈及当地公司（永辉、冠福）事先找好投资者的情况，他称：“各家的做法不同吧，如果我们也那样的话，方案得重新做，肯定不行。”

　　同花顺统计数据显示，今年7月份以来，共有27家上市公司在披露定向增发方案的同时，便已确定了增发对象。而去年这段时间，如此行事的还不到10家。

　　虽然增发得以完成，然而股价随大盘继续下滑仍是大概率事件。但中信证券近期一份研究报告指出，二级市场存在参与定向增发发行一年内股票破发回补的机会，“这部分其实暗含了上市公司对于一级市场投资者融资支持行为的回馈和承诺”。

（责任编辑：zhoulinjie）