上周A股市场沪强深弱,截止周五收盘,上证综指和深证成指分别收于2092.1点和8579.28点,较前一交易周分别回落1 .08%和3.43%,当周两市共成交5328.9亿元,较前一交易周略有放大。行业层面,23个申万一级行业指数中,电子、信息服务、医药生物、信息设备和食品饮料等8个行业指数取得上涨,而其余15个出现下跌的指数中,厉地严、黑色金属、建筑建材、采掘和纺织服装跌幅居前。风格层面,中小板综合指数相对于沪深300指数的估值溢价小幅回升至2.70倍,较7月底时提升2.88%。

　　上周上证综指始终围绕在2100点附近进行反复争夺,而深证成指则继续向年初低点靠近。周中发布的汇丰PMI数据继续走低,产出、新订单指数均显著回落,企业特别是中小企业的经营景气进一步低迷,然而就业数据则相对平稳,于是在政策调控以“就业”为关注核心的情况下,管理层显然缺乏加大政策放松的动力,上周大量逆回购的实施则意味着存款准备金率这一工具将继续被管理层所雪藏。对于A股市场而言,此前“上有业绩压制,下有政策支持”的环境正在发生微妙变化,依旧尚可的就业形势、对房地产调控及通胀前景的担忧令政策支持的力度显然低于市场投资者的预期,因此“政策支持”或者仅仅是阻滞指数的降速。因此,我们认为本周市场在经营压制依旧且政策支持不足的情况下,弱势寻底显然成为当务之急,对于经济前景的担忧依旧是市场难以走强最为重要的羁绊,即将公布的工业企业效益数据或将再度考验市场情绪。

　　在操作层面,尽管上周市场在指数一片黯淡的情况下,页岩气、智能手机和ST摘帽题材个股表现异常靓丽,但是市场整体的操作难度依然较大。因此,建议继续控制仓位,无需考虑冲击成本的投资者等待右侧介入点更为合适,投资标的方面,除继续关注三季报预增个股在指数调整过程中的布局机会外,希望参与题材股轮动的投资者则应有效控制风险。

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