2014年来到，与去年一样，投资者命运依然受到各大央行政策左右。去年发达国家股市录双位数字增长，全赖各主要央行宽松政策推动，虽然美国联储局开始局部收水，但规模有限，每月仅仅缩减100亿美元买债步伐，同时，日本和欧洲央行维持大开水喉，相信2014年的货币政策继续倾向某种程度宽松。

　　鉴于美国货币政策与欧洲和日本走相反道路，对于投资者，今年组合如何分配，相信较去年复杂一些。因为股市已经创出高位，引起对股市泡沫风险关注，然而美债是否仍可投资，新兴市场又如何成为疑问。美国道指去年升势创1995年来最佳，涨逾20%，标普500指数升30%，日经指数更是劲升57%，创1972年来最大升势。欧洲股市普遍升幅亦达双位数字，德国股市DAX指数升25%，法国CAC指数升18%。随?联储局启动退市，市场资金流动渐减少，投资者焦点开始转至企业盈利和经济方面，股市可能有出现小规模调整，不过利率一旦未大升，通胀率维持低水平，经济增长转强，投资股市应有甜头。

　　相反，联储局收水，美国长债孳息大升，10年期债息由2012年的1.759%升至3.030%。市场估计10年期债券孳息今年于2.75%至3.25%范围上落。但美国国债需求仍在，QE未完全结束，联储局每月依然购买750亿美元债券，意味货币政策还是宽松。今年债市回报仍将由央行的货币政策带动，过去数年各主要央行是政府债券最主要买家，2014年这种情况将继续。然而，一旦经济加速好转，债市环境就会进一步转淡。日本方面，日央行去年实施货币大宽松措施，日圆兑美元贬值18%，兑欧元贬值21%，透过日圆贬值，大大削弱贸易对手经济体竞争能力，估计今年日圆汇价保持弱势。

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