投资要点

上周大盘在连涨两周后转头暴跌,上证一周暴跌11.54%收盘临近股灾以来的最低点,A股暴跌后全球股市也陷入暴跌,道琼斯一周暴跌5.45%、德国DAX一周暴跌8.08%,大宗工业品除黄金上涨外也纷纷大跌,外汇市场人民币与美元兑欧元日元均出现大幅下跌。当前观点:仓位高者降低仓位防范系统性风险是首要任务,仓位极低的可以先买将黄金股作为入仓的选择之一。

美联储鸽派纪要,金价延续涨势:上周美联储议息会议透露对于通胀过低、海外风险加剧的担忧。市场对于9月加息的预期再次降低,美元指数随之滑落,黄金价格保持上涨态势。COMEX黄价上涨3.65%,LME铂回升3.55%,其他品种变化不大。我们前期对于贵金属价格下降空间有限的判断得到验证。但近期美国劳动力市场数据持续向好,金价可能再次承压。

基本金属再次下跌:汇丰PMI初值再次低于预期,市场对于中国经济增速继续下降的担忧再次提高。基本金属再次下跌,LME镍、LME铅、LME铜分别下跌2.73%、2.65%、1.55%,其他品种变化不大。疲软的金属价格也使得中国7月基本金属产量均出现回落,供需仍处于紧平衡状态,如果需求超预期回升,部分基本金属价格可能快速回升。

小金属价格涨跌互现:上周小金属价格涨跌互现,海绵锆回升3.17%,钼、钨、电解锰分别下跌4.64%、2.82%、2.92%,其他品种变化不大。小金属价格受整体需求疲软影响价格处于低位。从供需情况看,下半年锂价有望持续保持较高位置,利好锂行业相关标的。

稀土价格持续下滑:上周稀土价格在小幅反弹后再次下跌。除重稀土氧化镝上涨2.14%外大多出现下滑,其中轻稀土氧化钕、重稀土氧化钇分别下跌4.39%、3.85%,其他品种跌幅不大。8月赣州连续3个月下调离子型稀土矿价格,稀土价格持续的低迷使得大多分离厂出现减产甚至停产。我们认为,只有政府和企业联合实质性改善供给过剩、根本实现打黑,需求有所爆发的情况下价格才可能出现起色。

风险提示:政策变化风险、金属价格大幅下跌风险。

（责任编辑：huangtingting）