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【独家策划】
油价暴跌、美元走强、希腊动荡以及美联储加息……所有这些因素当中，最让投资者忧心忡忡，仍然是中国——他们有很好的理由。
上周，中国下调人民币汇率中间价，投资者对中国的忧虑随即又上了一个台阶。中国会不会掀起一场世界货币战争？还是说，中国同样对经济放缓感到忧心？
上周当中国央行在人民币下跌两天后出手阻止人民币暴跌时，央行“有管理的浮动”策略得到体现。20世纪90年代亚洲金融[0.88%]危机时的情形可能在某种程度上影响了决策者的思维。当时外资迅速撤出亚洲引发了广泛的公司违约事件，但中国经济受到资本管制的保护基本毫发无损。
现在，全球投资者都在关注中国央行的承诺意味着什么。
CNNMONEY分析评论称，中国经济举足轻重，最大的原因在于中国经济体量庞大。不同于希腊、波多黎各等地，中国的规模足以影响整个地球。
中国在过去几年先后赶超德国和日本，成为现在的世界第二大经济体。中国也是原材料如石油和铜的最大消费国，而石油和黄铜价格已于最近几周出现暴挫。中国经济增速放缓，会导致原材料价格出现进一步崩溃，并让严重依赖自然资源出口的国家陷入金融动荡。
“这可能会导致世界某些地方陷入债务危机。换句话说，中国的经济困局甚至有可能导致全球经济崩溃。”Yardeni说。
增长引擎
过去15年间，中国一直扮演着全球经济增长的催化剂的角色。但是，随着中国经济日趋成熟，其经济增速已从2010年的10%下降到现在的7%。
“投资者期待中国成为一片永久的经济乌托邦，乌托邦里的投资回报可以是其他国家的三倍。”标准普尔Capital IQ的首席投资策略师萨姆斯托瓦尔(Sam Stovall)说。
风险敞口
但现在的事实是，在中国有着大量风险暴露的公司，已感到非常头疼。它们包括美国的跨国公司，如苹果、通用汽车、耐克、星巴克和肯德基的老板百胜。
“中国曾一度是美股增长的乐观源泉和潜力所在，但就近期结果来看，从汽车业到电视业，再到iPhone和机械业，现在的中国已经成为失望的源头。”美国银行美林证券分析师在报告中写道。
美元恐慌
美元走强，对于要到国外旅行的美国游客而言，是件很棒的事。但对于美国的公司而言，这却是个麻烦。美元升值，让美国的出口产品价格变贵。
去年，美元的上涨态势令人惊叹，但这完全是受到人民币贬值的因素影响。这也是导致美股在本周早些时候，突然出现暴跌的一个原因。
通货紧缩
中国的经济放缓，也让美国市场的商品价格承受下滑压力。
Yardeni说，七月，批发物价指数已连续41个月同比出现下滑。这不是一个好信号。
值得关注的是通货紧缩——这个问题不容易解决——它能从中国蔓延到其他国家。通货紧缩已导致原材料，如金属和石油的价格大幅下滑。如果美国也出现通货紧缩的迹象，美联储可能需要推迟或缩减其加息计划。
“美国的通货膨胀仍没达到预期，而人民币贬值，又将通缩的威胁带回到美联储眼前。”ConvergEx的首席市场分析师尼古拉斯·科拉斯(Nicholas Colas)说。
投资者迷雾
关于中国的大部分情况，投资者仍然被迷雾所笼罩。这是因为许多人认为，中国的经济数据不够精确。换句话说，中国经济实际上可能比人们预料的要差。
“这就像绿野仙踪：很多东西都是迷雾重重，镜中看花。”斯托瓦尔(Stovall)说。
中国最近采取的各项措施收效缓慢。最让西方投资者沮丧的是，人民币突如其来的贬值，这不仅仅是得罪投资者。今后，任何试图恢复经济增长的努力，都可能受到市场的更多质疑。
“虽然经济刺激和降息可能为市场提供一些缓冲，但如果投资者信心丧失，会让这些措施的功效减弱。”美国银行美林写道。(克克)
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（责任编辑：huangtingting）
